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渣打中国王昕杰:下半年复苏启航 看好信用债、股票市场和黄金避险

时间:20-07-22 18:06    来源:新浪

7月22日,渣打银行财富管理部发布2020年下半年《全球市场展望》。记者看到,该报告指出全球经济呈现出复苏的迹象;展望下半年,依然看好股票、信用债和多资产收益策略,对于下半年可能出现新冠疫情病例再次激增、地缘政治风险带来的市场波动,渣打建议将黄金资产作为下行保护的工具、并利用波动性的反弹来创造收益。

有市场观点认为,国内股市这轮上涨后外资会撤出,渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰通过数据比对MSCI精准指数跟现在所做的持仓等情况,认为这是一种误读。

在接受证券时报记者在内的媒体采访,王昕杰分析,“一开始大多数外资机构关注的是大型蓝筹股票,但是随着对于中国市场的认知或他们的研究布局更深入之后,中型股票或者中小型比较具有投资价值的股票被重新发掘。”并认为,受益于不断增长的资金流和宽松的货币政策,中国股票将在下半年呈现利好,“在一段时间以内外资会有净流入买入中国股市的情况。”

他分析,今年所谓的牛市启动是多因素叠加,政策面、整体投资情绪扭转等,还有一个重要方面是资金重新配置;在这些推动市场利好因素上,外资占整个交易量比例较低,不是主要推手,但是可以看到,外资仍然看好中国股市,之前部分外资大幅买入A股蓝筹、持仓比例过高,是需要降低比例后再配置。

债券方面,渣打看好发达市场高收益债券、新兴市场美元政府债和亚洲美元债。虽然信用债的增长速度可能放缓,但其在过往经济周期复苏阶段曾录得较好的风险调整后回报。

在王昕杰看来,复苏初期,信用债会优于股票的表现,“在三个月左右的周期里,信用债是比较好的投资标地。”他解释,疫情期间企业运营活动减少,且会发生违约和倒闭的情况,在政策支持下伴随着社会经济活动恢复,一旦进入复苏周期,信用债在初期会有所体现,“首先是高收益债会有比较快的反弹,再来政府债跟亚洲美元企业债,最后才是投资级别的债券。”

他举例,渣打在做多资产收益的策略组合中,就包含多个不同收益标的,包括信用债、小部分利率债以及高派息股票,还有另类投资策略,“在过去几年收益水平是比较稳定,2018年市场偏弱的情况下是负收益的情况。今年上半年也是负收益的情况,今年下半年整个收益有所反弹。”

在股市方面,王昕杰及其团队看好美国股票、欧元区股票及亚洲股票(日本市场除外),“在亚洲股票当中最看好的市场是中国,包含了境内的A股跟境外的H股。”至于具体原因,他分析,下半年比较多的企业预估盈利,盈利有相对反弹,这种情况下股票虽然估值偏高,但带来的股息回报和股价升值回报在这个时间点有吸引力。

渣打认为相对于政府债券,股票价格依然低廉,债券收益率的下降也将为股票市场提供支撑。

美元方面,美联储出台宽松政策之后,利率在2022年前都会维持在低谷水准,王昕杰认为大概率美元走落的趋势,很大原因还是在流动性比较大规模的供应,“希望拿美元获得会差或者息差收益,这个部分的收益是拿不到的。但是你如果拿美元做境外投资,比如说拿一些美元债,或者投一些海外股票,你透过美元投,这个部分的收益还是可以比较稳定的。”

大宗商品方面,黄金今年来再创新高,王昕杰认为继续支持黄金走向的因素有三方面,“持有机会成本低、货币政策维持相对比较宽松以及通胀预期回升、金融市场波动避险需求”,“这几个长短期的因素加总起来,黄金价格在未来一段时间是推升的作用。”

“给下半年的展望定了一个标准叫‘复苏启航’。”王昕杰分析,从宏观层面,“中国经济在今年二季度出现了反弹,全球市场在三季度进行了反弹;下半年能不能有后续支持政策去推动经济在四季度之后有一个比较大幅持续性反弹,是未来一段时间观察的重点。”

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